El Banco Central de Brasil redujo del 2% al 1,8% su previsión de crecimiento del PIB para este año y presentó por primera vez la estimación para 2027: una expansión de solo el 1,4%. Las cifras están en el Informe de Política Monetaria del tercer trimestre, divulgado este jueves (24). En la práctica, el país debe producir, contratar y ajustar salarios más despacio que en 2025, cuando el PIB creció 2,3% según el IBGE, el instituto oficial de estadísticas.
Para dimensionar la desaceleración: la diferencia entre el 2,3% de 2025 y el 1,4% previsto para 2027 es de 0,9 puntos porcentuales. Sobre un salario de 4.000 reales al mes (unos 775 dólares), eso equivaldría a unos 36 reales. Es como si toda la economía recibiera un aumento algo menor cada año.
El motivo del recorte
Según el BC, la revisión de este año incorpora los primeros indicadores del tercer trimestre, que apuntan a una actividad más débil de lo previsto, y una "composición menos favorable del crecimiento" en el segundo trimestre. El PIB del período quedó algo por encima de lo esperado, pero sostenido por sectores que dependen poco del bolsillo de las familias.
"Aunque el resultado agregado del PIB haya superado levemente lo esperado, las sorpresas positivas se concentraron en segmentos menos sensibles al ciclo económico, en especial la agropecuaria y la industria extractiva. Los sectores más cíclicos de la oferta y el consumo de las familias, a su vez, sorprendieron en sentido contrario", escribió el banco.
Dicho de otro modo, el agro y la minería sostuvieron el resultado, mientras el consumo de las familias decepcionó.
Para entender: el PIB (Producto Interno Bruto) es la suma de todos los bienes y servicios producidos en el país, desde el pan de la panadería hasta una aplicación de celular. El Informe de Política Monetaria es el documento trimestral en el que el BC explica sus decisiones de tasas de interés y publica las proyecciones oficiales de crecimiento e inflación.
Tasas altas y menos impulso en 2027
Para 2027, primer año del próximo mandato presidencial, el BC proyecta una "expansión moderada" y enumera los frenos: tasas de interés en "terreno contractivo", es decir, lo bastante altas para frenar el consumo y la inversión; poca capacidad ociosa, con fábricas y servicios operando cerca del límite; un escenario externo incierto; y una menor fuerza del impulso fiscal y del crédito. También espera una contribución menor de la agropecuaria y la industria extractiva, los dos sectores que impulsaron el crecimiento de este año.
En este año electoral, el gobierno intentó acelerar la economía con líneas de crédito subsidiado para camioneros, taxistas, microempresarios, reforma de viviendas y renegociación de deudas. El BC espera que ese impulso se reduzca el año próximo.
La tasa básica de interés, la Selic, que incide en las cuotas de los créditos y en el rendimiento de los ahorros, está en 13,75% anual tras cinco recortes seguidos, y sigue entre las más altas del mundo en términos reales, según el g1. El banco tampoco espera que la inflación vuelva al centro de la meta, del 3% anual, antes de 2029, según Folha de S.Paulo. En el horizonte que la entidad observa al calibrar los intereses, el primer trimestre de 2028, la proyección es de 3,2%.
Choque con el presupuesto de 2027
Las proyecciones del BC quedan por debajo de las cuentas del gobierno, y la diferencia pesa en la caja. El Ministerio de Hacienda prevé un avance del 2,3% en 2027, cifra revisada a la baja esta semana, y el proyecto de presupuesto enviado al Congreso a fines de agosto considera un crecimiento del 2,46%, según el g1. Los economistas del mercado, consultados en el boletín Focus del lunes (21), encuesta semanal del BC, estiman un 1,43%, casi en línea con la autoridad monetaria.
Menos PIB significa menos recaudación de impuestos. La Institución Fiscal Independiente (IFI), órgano del Senado que fiscaliza las cuentas públicas, proyecta un déficit de 86.100 millones de reales (unos 16.700 millones de dólares) en 2027, contra un superávit de 18.600 millones previsto por el equipo económico. Para cumplir la meta fiscal, el próximo gobierno tendrá que bloquear gastos al inicio del mandato, evalúa la IFI.