La deuda pública federal de Brasil cerró agosto en R$ 9,29 billones (9,29 millones de millones), según el informe mensual de la Secretaría del Tesoro Nacional, divulgado este lunes (28) por el Ministerio de Hacienda. Es el total que el gobierno debe a quienes compraron títulos públicos. Repartido entre los cerca de 212 millones de brasileños, equivale a más de 43.000 reales por persona.

El cambio más relevante del mes estuvo en la composición de la deuda. La parte de títulos atados a la Selic, la tasa básica de interés, subió del 51,11% al 52,74% entre julio y agosto, el mayor nivel de la serie histórica, que comenzó en diciembre de 2000. En junio esos papeles eran el 49,32% del total; ahora, más de la mitad de la deuda se encarece automáticamente cada vez que el Banco Central sube las tasas de interés.

En total, la deuda creció apenas un 0,04% en agosto frente a julio, cuando estaba en R$ 9,28 billones, según el portal G1. Los intereses incorporados al saldo en el mes, de R$ 88,39 mil millones, fueron casi compensados por rescates netos de R$ 84,43 mil millones, cuando los inversores retiraron más de lo que el gobierno emitió en títulos nuevos. El resultado es una cuenta que sube casi solo por los intereses, como una factura que crece sin compras nuevas.

Explicación: qué son los títulos atados a la Selic

La Selic es la tasa básica de interés de la economía brasileña, definida por el Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central, y sirve de referencia para préstamos, ahorro y títulos públicos. Los títulos "atados a la Selic" son posfijados: rinden según esa tasa, y no según una tasa fijada el día de la compra. Cuando el Copom sube la Selic, el costo de esa porción de la deuda sube con ella, sin renegociación.

Lo que viene

El Tesoro Nacional lo esperaba. En el informe de julio, divulgado a finales de agosto, revisó su plan anual de deuda y pasó a prever que los títulos atados a la Selic queden entre el 49% y el 53% del total al cierre de 2026, según Folha de S.Paulo; el dato de agosto, del 52,74%, ya roza el techo de ese rango. La proyección oficial es que la deuda termine el año entre R$ 9,7 billones y R$ 10,3 billones.

Otros números del informe muestran el peso de los intereses. El costo medio de la deuda en 12 meses subió del 12,45% al 12,59% anual entre julio y agosto. El plazo medio de los títulos pasó de 4,05 a 4,10 años, y la reserva de liquidez del Tesoro, la caja reservada para pagar la deuda, cayó de R$ 1,37 billones a R$ 1,208 billones.

En rueda de prensa, el coordinador general de Operaciones de la Deuda Pública, Helano Borges Dias, recordó que a comienzos de los años 2000, cuando la porción flotante estuvo cerca de ese nivel, la otra mitad de la deuda estaba atada al tipo de cambio, un riesgo mayor. La salida, según él, pasa por las cuentas públicas: superávit primario es cuando el gobierno gasta menos de lo que recauda, sin contar los intereses.

"Mirando hacia adelante, la expectativa es que podamos volver a tener superávits primarios, que es la condición estructural para reducir la participación de la porción flotante en la composición de la deuda", dijo Borges.