As empresas listadas na B3 perderam R$ 873 bilhões em valor de mercado entre o segundo turno das eleições e esta quinta-feira (29), segundo levantamento da consultoria Elos Ayata divulgado pela CNN Brasil. No período, o Ibovespa acumula queda de cerca de 16%. Só no pregão de segunda-feira (26), o primeiro após a confirmação da reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), o índice despencou quase 14% em um único dia e acionou o circuit breaker, mecanismo que interrompe as negociações diante de quedas bruscas.
A correção começou nas mesas de análise. Citigroup e BCA Research rebaixaram a recomendação para ativos brasileiros, argumentando que a relação entre risco e retorno de ações, títulos e câmbio se deteriorou. A BCA aponta risco crescente de inadimplência, crescimento mais fraco e pressão inflacionária vinda da desvalorização do real. A Moody's avaliou que a reeleição de Lula deve manter a trajetória fiscal atual, com déficits nominais prolongados, custos elevados de financiamento e encargos de dívida crescentes. No mercado de juros, as taxas dos contratos de DI futuro saltaram mais de 250 pontos-base em alguns vencimentos na segunda-feira, e o DI para janeiro de 2028 operava a 14,43% na manhã de quinta-feira, segundo a CNN Brasil. O Banco Central, que mantém a Selic em 13,75% ao ano, decide a taxa na próxima semana sob pressão adicional: o BTG elevou a projeção de IPCA para 2027 de 4,8% para 5,9%, o que reduziu as apostas na continuidade do ciclo de corte de juros.
Onde a queda bateu mais forte
O levantamento do Brazil Journal mostra que a perda não foi uniforme. Entre sexta-feira (23) e terça-feira (27), a Bolsa já havia perdido R$ 662 bilhões em valor de mercado. Desde domingo (25), o índice imobiliário (IMOB) lidera as baixas, com queda de 33,6%, seguido pelo índice de small caps, que recuou 30%, pelo índice de consumo (ICON), com 28,5% de perda, e pelo financeiro (IFNC), com 26,3%. Entre as ações individuais, a Vamos, do grupo Simpar, perdeu 60% do valor de mercado desde a eleição. Magazine Luiza caiu 59%, Cosan recuou 55% e Hapvida, 52%. Na quinta-feira, o Ibovespa caiu mais 2,68%, e as ações das Casas Bahia despencaram 20% em um único pregão.
O estrago atravessou a indústria de fundos. Levantamento de rentabilidade ao qual a analista Lucinda Pinto, do CNN Money, teve acesso aponta perdas de até 21% entre os fundos multimercados da amostra, e estratégias com maior exposição comprada em ações chegaram a perder mais de 40% em um único dia. Gestores ouvidos pelo Brazil Journal relatam que parte dos fundos estava alavancada na aposta de vitória de Flávio Bolsonaro (PL) e agora pode precisar vender papéis para atender a resgates, o que alimentaria uma segunda onda de quedas. "O mercado apostou numa vitória de Flávio Bolsonaro. Lula venceu. Quem pagou caro por uma probabilidade de 70% descobriu que 30% também acontece", escreveu no LinkedIn Giuliano Ajeje, ex-analista do UBS-BB.
Um gestor ouvido pelo Brazil Journal acrescentou um fator político à conta. Segundo ele, o mercado passou a precificar o risco de retaliações dos Estados Unidos depois que Flávio Bolsonaro deixou o Brasil e publicou uma carta em que se declarava "verdadeiro presidente eleito". Uma eventual aplicação da Lei Magnitsky, que impõe sanções financeiras, atingiria principalmente os bancos, avaliou.
Para as empresas, a conta chega pelo custo de capital: ações em queda encarecem novas emissões, e o DI mais alto eleva o preço de rolar dívidas e financiar investimentos, o que tende a adiar contratações e expansões. Para o consumidor, o efeito aparece com atraso, mas na mesma direção. Se o Copom interromper o ciclo de queda da Selic, o crédito, do rotativo do cartão ao financiamento imobiliário, tende a ficar caro por mais tempo.